市場消費疲軟 滬銅震蕩回調

本周二，滬銅1704合約開于47950元/噸，開盤后黑色系集體上漲，滬銅空頭平倉離場，推動銅價上漲至48090元/噸，觸碰到10日均線后受阻，稍作掙扎后，隨著黑色系的大跌，一波多頭盤流出，銅價震蕩下行至日均線47860元/噸附近盤整，上下波幅200元/噸左右，尾盤再度下跌，回落至日均線以下，低位47610元/噸，以47740元/噸收于小陰線。日內滬期銅回調，上沖10日均線無力，滬銅已多日陷于均線間盤整，日內在屢次沖高回落后，走勢呈現出疲軟的態勢，預期后期走勢偏弱，有繼續回落的風險。

外盤方面，倫銅開于5931.5美元/噸，開盤后順日均線上行，上引線刺穿5日均線后，在20日均線的壓力下，多頭平倉拖累銅價回落，而后隨著美元的走弱，空頭回補引銅價再次返升至日均線附近稍作停留，5日均線受阻后，多頭獲利盤流出，銅價再度探低，低觸5898.5美元/噸，進入歐盤時段，銅價試圖反抽，回歸至日均線附近，截至17：00，倫銅報5920美元/噸。日內倫銅仍在均線間震蕩，亞盤時段偏弱，歐盤返升有限，暫時在區間內震蕩，特朗普講話前，市場保持謹慎態度，等待講話指引。短期預計倫銅仍運行于原有區間，關注美國四季度實際GDP年化季化修正值、2月芝加哥PMI、2月咨商會消費者信心指數。

宏觀方面，擁有2017年FOMC投票權的達拉斯聯儲主席表示加息宜早不宜遲，這令美元正當走強，聯邦基金利率期貨顯示的美聯儲3月加息概率飆升至50%，后期美元走勢值得關注。國內方面，*繼續凈回籠500億元，shibor全線上漲，資金面上仍呈現出偏緊的狀態。

市場方面，滬期銅平盤整理，月末zui后交易日市場交投較為淡靜，現銅貼水基本與昨日相當，市場供應品牌多樣，投機商少量吸收低價貨源，或部分低價倉單貨，入市接貨者依然壓價成交，好銅貼水下擴幅度大，下游零星入市，月末特征較為明顯。下午時段盤面低位盤整，市場多已進入月度結算，市場成交活躍度進一步降低，市場成交，報價基本與上午持平，平水銅報價貼水260元/噸-貼水230元/噸，升水銅報價貼水240元/噸-貼水140元/噸，成交價格為47280元/噸-47580元/噸。

產業方面，自由港周一再度強調其對印尼政府的強硬立場，目前該公司和印尼的博弈仍在進行，雙方仍有120天的時間來解決糾紛，如果屆時仍不能達成一致，則該公司將提起仲裁。自1月中旬開始，Grasberg已經不能出口銅。

整體來看，銅價小幅震蕩，但考慮到銅市供需面確已好轉，加之傳統消費旺季即將到來，交易上仍建議逢低買入。本周三將公布國內PMI數據，北京時間周四凌晨美聯儲將公布經濟狀況褐皮書，靜待消息方面的進一步指引。